Биржевой национальный рынок из-за мирового финансового кризиса и пробуксовки эффективных экономических реформ в Украине, завершил итоговый месяц первого квартала по пессимистическому сценарию.

За март рыночная капитализация большинства ликвидных акций украинских эмитентов понизилась на 6-30%, а фондовый индикатор ПФТС потеряв за месяц более 140 индексных пункта (почти 13%), вплотную приблизился к значению в 950 индексных пункта, тем самым, опустившись на уровень ценовой поддержки середины сентября прошлого года. Об этом FINANCE.UA сообщает Генеральный директор КУА "ИНЭКО-ИНВЕСТ" Олег Морква, подводя итоги за март.

Итоги марта

В целом по окончанию марта индикатор украинского организованного фондового рынка - индекс ПФТС, провалился на 142,77 индексных пункта (-12,95%), понизившись с отметки в 1102,08 индексных пункта на 29 февраля, до значения в 959,31 индексных пункта на 31 марта. В марте прошлого года индекс ПФТС вырос на 91,04 индексных пункта (+12,65%), а за февраль рост фондового индикатора составил 8,23 индексных пункта (+0,75%).

Общий спрос по всем ценным бумагам в ПФТС за месяц понизился на 16,18% до 265,47 млн. грн., а общее предложение на продажу составило 422,60 млн. грн. (+27,52%).

За месяц интенсивность торгов в ПФТС уменьшилась на четверть, составив за март 3,23 млрд. грн. и оказавшись на 26,22% (1,15 млрд. грн.) меньше результатов февраля, когда общий торговый оборот в ПФТС достиг 4,38 млрд. грн.

В марте за исключением рынка ценных бумаг паевых инвестиционных фондов, все остальные рынки сдали свои позиции в ПФТС.

За март интенсивность торгов на рынке инвестиционных сертификатов возросла на 520,64%.

В свою очередь рынок муниципальных облигаций сократил свой объем торгов на 25,47%, акций наторговали на 26,79% меньше, чем было месяц назад. На рынке корпоративных облигаций торговый оборот в марте сократился на 29,58%, а объем торгов государственными облигациями снизился на 8,44%.

Лидером по объему торгов второй месяц подряд становится рынок акций.

Если по итогам февраля торговый оборот на рынке рисковых инструментов составлял 2,1 млрд. грн. (47,98% от оборота за месяц), то за март объем торгов акциями сократился почти на 27%, составив 1,54 млрд. грн. (47,61% от месячного оборота).

В марте совокупный спрос на покупку акций в ПФТС понизился на 34,13% до 102,37 млн. грн., а общее предложение на их продажу составило 151,23 млн. грн. (-7,97%).

Лидерами месяца на рынке акций стали ценные бумаги ОАО "Укрнефть" (объем торгов - 107,85 млн. грн. - 348 сделок за месяц), ОАО "Шахта "Красноармейская -Западная №1" (объем торгов - 67,01 млн. грн. - 152 сделок за месяц) и ОАО "Райффайзен Банк Аваль" (объем торгов - 63,65 млн. грн. - 283 сделки за месяц).

На втором месте закрепился рынок корпоративных облигаций.

Если в феврале торги корпоративными бондами прошли на сумму в 1,9 млрд. грн. (43,29%, от общего объема торгов в ПФТС), то в марте торговый оборот корпоративными облигациями достиг только 1,34 млрд. грн., а их доля в ПФТС составила 41,31%.

При этом совокупный спрос на покупку корпоративных облигаций в ПФТС за месяц понизился на 1,45% до 127,67 млн. грн., а общее предложение на продажу составило 241,63 млн. грн. (+70,34%).

Наибольший объем торгов корпоративными бондами в марте прошел с облигациями компаний "Энергобанк" (серия А) (объем торгов - 51,18 млн. грн.), "Киевмедпрепарат" (серия А) (объем торгов - 49,77 млн. грн.) и "ПО "Конти-Киев" (серия А) (объем торгов - 48,32 млн. грн.).

Третья строчка мартовского рейтинга торгов досталась рынку госбумаг.

Если месяц назад рыночная доля ОВГЗ в ПФТС достигла 7,19% от общего торгового оборота в системе (объем торгов за месяц - 315,02 млн. грн.), то в марте она выросла до 8,92% (объем торгов - 288,44 млн. грн.).

К окончанию марта общее предложение на продажу государственных ценных бумаг в торговой системе выросло до 9,77 млн. грн. (+16,73%) , а общий спрос на их покупку составил 17,04 млн. грн. (+64,80%).

Лидерами торгов среди госбумаг стали ОВГЗ со сроком погашения 17.12.2008 (объем торгов - 201,92 млн. грн.), ОВГЗ со сроком погашения 01.04.2009 (объем торгов - 40,5 млн. грн.) и ОВГЗ со сроком погашения 03.09.2008 (объем торгов - 14,36 млн. грн.).

Четвертое место по объему торгов за месяц занял рынок муниципальных облигаций.

В марте объем торгов облигациями муниципалитетов достиг 47,92 млн. грн., а их доля рынка в ПФТС составила 1,48%.

В феврале объем торгов ценными бумагами муниципалитетов прошел на сумму в 64,3 млн. грн., а его доля рынка была 1,47% от месячного объема торгов биржи.

За месяц совокупный спрос на покупку муниципальных ценных бумаг понизился до 15,33 млн. грн. (-16,96%), а общее предложение на их продажу составило 12,97 млн. грн. (+14,58%).

Лидерами торгов среди муниципальных бондов стали облигации Одесского городского совета (серия В) (объем торгов - 23,69 млн. грн.), Киевского городского совета (серия А) (объем торгов - 10,38 млн. грн.) и Харьковского городского совета (серия А) (объем торгов - 5,6 млн. грн.).

Аутсайдером мартовских торгов снова стал рынок инвестиционных сертификатов паевых инвестиционных фондов компаний по управлению активами.

В течение месяца инвестиционных сертификатов наторговали на 21,82 млн. грн. (0,67% от мартовского объема торгов в ПФТС), в феврале объем торгов паевыми бумами ИСИ составил 3,51 млн. грн. (0,08% от объема торгов биржи).

Таблица 1. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС феврале - марте 2008 г.

Таблица 2. Изменение котировок по "голубым фишкам" за март (29.02.08- 31.03.08)

На корректирующемся рынке наиболее успешными ликвидными ценными бумагами можно считать акции эмитентов, которые меньше всего снизили свою рыночную капитализацию по цене покупки.

По данному критерию в лидеры марта можно поставить акции ОАО "Полтавский ГОК", ОАО "Лугансктепловоз" и ОАО "Западэнерго".

При этом меньше всего за март понизились цены на покупку акций "Полтавского ГОКа".

К окончанию месяца лучшие котировки акций эмитента в ПФТС имели вид: на покупку - 91,0 грн. (-5,94%) за акцию, на продажу - 92,50 грн. (-5,37%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 92,50 грн. (-5,13%) за одну акцию. Спрэд по котировкам достиг 1,65%. В марте в ПФТС с акциями горно-обогатительного комбината состоялось 326 сделок на сумму в 27,35 млн. грн.

Второе место месячного рейтинга наименьшей коррекции рыночной стоимости из "голубых фишек" заняли ценные бумаги ОАО "Лугансктепловоз".

За март цена на покупку акций предприятия понизилась до 6,30 грн. (-6,68%) за акцию, на продажу уменьшилась до 6,40 грн. (-6,57%) за акцию, а последняя сделка состоялась по цене 6,33 грн. (-6,91%) за одну акцию. Спрэд между лучшими котировками акций завода составляет 1,59%. В течение месяца с акциями эмитента было заключено 59 сделок на сумму в 12,14 млн. грн.

Замыкают Топ-3 марта среди представителей индексной корзины ПФТС, ценные бумаги ОАО "Западэнерго".

Лучшие котировки акций энергокомпании в ПФТС имели вид: на покупку - 505,0 грн. (-7,86%) за акцию, на продажу - 509,0 грн. (-7,62%) за акцию, цена последней сделки составила 509,0 грн. (-7,45%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций эмитента к окончанию месяца достиг 0,79%. В течение марта с акциями генерирующей компании состоялось 146 сделок на сумму в 59,93 млн. грн.

Аутсайдером месяца стали ценные бумаги ОАО "Киевэнерго".

Котировки акций эмитента на 31 марта имели вид: на покупку - 32,0 грн. (-26,86%) за акцию, на продажу - 34,90 грн. (-21,92%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 34,90 грн. (-21,66%) за одну акцию. Спрэд по лучшим котировкам акций составляет 9,06%. В течение месяца с акциями энергокомпании на бирже было проведено 106 сделок на 48,92 млн. грн.

Итоги 1 квартала

По итогам первого квартала индикатор украинского организованного фондового рынка потерял 214,71 индексных пункта (-18,29%), понизившись с отметки в 1174,02 индексных пункта на 28 декабря, до значения в 959,31 индексных пункта на 31 марта. В первом квартале прошлого года индекс ПФТС увеличился на 312,11 индексных пункта (+62,56%), а за последний квартал 2007 года рост фондового индикатора составил 139,64 индексных пункта или 13,5%.

В течение первых трех месяцев 2008 года общий объем торгов в ПФТС составил 10,87 млрд. грн., оказавшись в 1,22 раза (2,44 млрд. грн.) меньше, чем объем торгов за четвертый квартал 2007 года, когда торги в системе прошли на 13,31 млрд. грн.

За квартал все рынки ПФТС, за исключением рынка акций, сократили свой биржевой торговый оборот. При этом больше всего снизились торги инвестиционными сертификатами (-61,77%).

На рынке госбумаг объем торгов по сравнению с предыдущим кварталом уменьшился более чем на 39%, торговля корпоративными облигациями сократилась на 30%, а муниципальных бондов за данный период наторговали почти на 7% меньше, чем было в итоговом квартале 2007 года.

В свою очередь торговая активность на рынке акций за три первых месяца увеличилась на 6%.

В сведенной структуре квартальных торгов ПФТС, лидерство среди торгуемых на бирже видов ценных бумаг сохранил за собой рынок корпоративных облигаций.

Объем торгов корпоративными бондами в первом квартале 2008 года составил 4,99 млрд. грн., достигнув 45,93% от общего объема квартальных торгов в ПФТС. В четвертом квартале прошлого года объем торгов корпоративными облигациями был на 2,14 млрд. грн. (29,93%) больше, составив 7,13 млрд. грн., при доле рынка ПФТС в 53,55%.

За первый квартал текущего года спрос на покупку корпоративных облигаций увеличился до 127,67 млн. грн. (+10,11%), а предложение составило 241,63 (+74,65%).

По итогам квартала в лидеры торгов среди корпоративных долговых бумаг вышли облигации компаний - "Международный аэропорт Борисполь" (серия В) (объем торгов - 272,36 млн. грн.), "Укргазбанк" (серия С) (объем торгов - 266,80 млн. грн.) и "ДП Имидж Холдинг" (серия В) (объем торгов - 239,46 млн. грн.).

Второе место по объему торгов за квартал уверенно занимает рынок акций с торговым оборотом в 4,86 млрд. грн. и рыночной долей в 44,74% от совокупного объема торгов в ПФТС. В предыдущем квартале объем торгов рисковыми инструментами на бирже был на 273 млн. грн. меньше, достигнув 4,59 млрд. грн., при этом их доля в общем торговом обороте ПФТС составляла 34,5%.

За январь-март 2008 года спрос на рынке акций понизился до 102,37 млн. грн. (-27,44%), а предложение составило 151,23 млн. грн. (+5,02%).

Лидерами торгов на рынке акций за квартал стали ценные бумаги компаний - ОАО "Центрэнерго" (объем торгов - 252,07 млн. грн., 765 сделка за квартал), ОАО "Укрнефть" (объем торгов - 223,11 млн. грн., 894 сделок за квартал) и ОАО "Мотор Сич" (объем торгов - 211,61 млн. грн., 957 сделок за квартал).

На третьей строчке текущего рейтинга квартальных торгов находится рынок госбумаг. Объем торгов ОВГЗ в январе-марте составил 780,89 млн. грн., а его рыночная доля достигла 7,18% от общего квартального оборота в ПФТС. В итоговом квартале 2007 года торги госбумагами прошли на 1,28 млрд. грн., что позволило рынку ОВГЗ занять 9,64% квартального торгового оборота ПФТС.

На 31 марта предложение на продажу госбумаг составило 9,77 млн. грн. (+154,43%), а спрос увеличился до 17,04 млн. грн. (+44,28%).

Лидерами торгов на рынке госбумаг по итогам квартала стали ОВГЗ со сроком погашения 17.12.2008 (объем торгов - 455,44 млн. грн), ОВГЗ со сроком погашения 30.12.2009 (объем торгов - 131,3 млн. грн) и ОВГЗ со сроком погашения 03.09.2008 (объем торгов - 66,79 млн. грн).

Четвертую позицию занял рынок муниципальных облигаций. За первые три месяца 2008 года на бирже прошли торги облигациями муниципалитетов на сумму 196,14 млн. грн., а их рыночная доля в ПФТС составила 1,80%. В предыдущем квартале доля рынка муниципальных бондов в общей структуре торгов ПФТС была 1,58%, а объем торгов достиг 210,31 млн. грн.

За квартал спрос на покупку муниципальных бондов уменьшился на 12,90% до 15,33 млн. грн., а предложение составило 12,97 млн. грн. (+69,76%).

На рынке ценных бумаг муниципалитетов лидерами торгов по итогам квартала стали облигации Одесского городского совета (серии В) (объем торгов - 117,13 млн. грн.), Харьковского городского совета (серии А) (объем торгов - 33,58 млн. грн.) и Киевского городского совета (серии А) (объем торгов - 23,19 млн. грн.).

Замыкает рейтинг квартальных торгов ПФТС рынок паевых бумаг компаний по управлению активами. В первом квартале текущего года инвестиционных сертификатов наторговали на сумму в 36,99 млн. грн. или 0,34% от совокупного квартального оборота биржи, в финальном квартале 2007 года рынок ценных бумаг ИСИ был значительно больше и составил 96,77 млн. грн. с рыночной долей в ПФТС в 0,73%.

Таблица 3. Структура торгов ценными бумагами в ПФТС в 4 квартале 2007 г. - 1 квартале 2008 г.

Таблица 4. Изменение котировок по "голубым фишкам" за первый квартал 2008 года (28.12.07 - 31.03.08)

На корректирующемся рынке наиболее успешными ликвидными ценными бумагами можно считать акции эмитентов, которые сумели сохранить свою рыночную капитализацию, либо меньше всего снизили стоимость по цене покупки.

По данному критерию в лидеры прошедшего квартала можно поставить акции ОАО "Полтавский ГОК", ОАО "Стирол" и ОАО "Авдеевский коксохимический завод".

Первое место по итогам квартала заняли ценные бумаги ОАО "Полтавский ГОК" (объем торгов - 63,48 млн. грн., 603 сделки).

За квартал цена на покупку акций горно-обогатительного комбината выросла более чем на 19,5%, а лучшие котировки имеют вид: на покупку - 91,0 грн. (+19,58%) за акцию, на продажу - 92,5 грн. (+7,56%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 92,5 грн. (+7,56%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций эмитента составляет 1,65%.

Вторая строчка по стабильности рыночной капитализации среди "голубых фишек" ПФТС, досталось ценным бумагам ОАО "Стирол" (объем торгов - 90,87 млн. грн., 381 сделка). Лучшие котировки акций химического концерна к окончанию марта имели вид: на покупку - 121,50 грн. (-0,82%) за акцию, на продажу - 123,5 грн. (-0,76%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 125,0 грн. (-7,89%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций предприятия составляет 1,65%.

Третье место заняли ценные бумаги ОАО "Авдеевский коксохимический завод" (объем торгов - 73,08 млн. грн., 502 сделки).

К концу квартала лучшие котировки на покупку акций завода в ПФТС понизились почти на 11% и имеют вид: на покупку - 18,471 грн. (-10,77%) за акцию, на продажу - 18,5 грн. (-12,11%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 19,90 грн. (-4,78%) за одну акцию. Спрэд между котировками акций составляет 0,16%.

Неудачником квартала стали акции ОАО "Райффайзен Банк Аваль" (объем торгов - 134,74 млн. грн., 491 сделка), которые за три месяца подешевели более чем на 30%.

На 31 марта лучшие котировки акций данного финансового учреждения в ПФТС имели вид: на покупку - 0,755 грн. (-30,80%) за акцию, на продажу - 0,765 грн. (-30,77%) за акцию, последняя сделка прошла по цене 0,765 грн. (-30,14%). Спрэд между котировками составляет 1,32%.

Прогноз на апрель

В апреле успешное развитее украинского биржевого рынка будет зависеть от двух основных условий - от степени стабилизации ситуации на мировых финансовых и фондовых рынках, а значит и от оптимизма международных инвесторов, и от сбалансированности и эффективности развития украинской экономики.

При этом волатильность организованного рынка Украины в течение месяца еще больше увеличится и в зависимости от развития политико-экономической ситуации как у нас в стране, так и в мире, индекс ПФТС за апрель либо сумеет подрасти на 5-10%, либо продолжит корректироваться еще на 8-15% .

Позитивных изменений в капитализации украинских ценных бумаг еще весной можно будет ожидать только в случае активизации в Украине процессов, связанных с улучшением инвестиционного климата, защите прав собственности, успешных приватизационных продажах, снижения роста цен на товарных рынках и росте отраслевых и общеэкономических показателей.

При данном сценарии развития политико-экономических событий в Украине, рынок украинских акций к началу лета может вырасти на 15% и более, а только за апрель, с учетом 13% мартовской коррекции, его рост может составить около 10%.

Если же высшие институты государственной власти не смогут создать в стране необходимые условия для эффективной работы украинских предприятий, а социально-экономическое развитие страны будет ежемесячно только ухудшаться, национальный биржевой рынок к лету в лучшем случае потеряет еще 10-15% от своей мартовской капитализации. В худшем же случае коррекция украинского фондового рынка за два предстоящих весенних месяца может составить 30-40%.

Торговый оборот в ПФТС в апреле (в связи с праздничными днями и последней торговой сессией месяца уже 25 апреля), скорей всего будет сопоставимым с мартовскими результатами, и в зависимости от уровня оптимизма инвесторов составит 3,1-3,8 млрд. грн. Вероятно, интенсивность торгов корпоративными облигациями в апреле сохранится на уровне февраля-марта, и будет находиться в пределах 1,2-1,7 млрд. грн.

Весь февраль и март Министерство финансов Украины регулярно предлагало облигации внутреннего государственного займа (ОВГЗ) со сроками погашения два, три, пять и семь лет, однако, несмотря на периодическое повышение их доходности, интерес к покупке государственных бумаг со стороны инвесторов был крайне низким.

В текущем году правительство Украины в связи с мировым финансовым кризисом и значительным удорожанием кредитных ресурсов сконцентрировалось на внутреннем рынке заимствований, планируя привлечь в бюджет 7,776 млрд. грн. Тем не менее, с начала года в государственную казну поступило меньше чем 0,4 млрд. гривен, при планах ежемесячно размещать ОВГЗ не менее чем на 300 млн. грн.

Скорей всего и в апреле, также как это было на протяжении всего первого квартала, ОВГЗ будут достаточно слабо торговаться в ПФТС, а их оборот по итогам месяца не превысит полумиллиарда гривен.

Рынок акций в рейтинге торгов фондовой площадки будет продолжать наращивать свои лидерские амбиции и активно конкурировать с рынком корпоративных облигаций за торговое первенство в ПФТС, а месячный объем торгов (без учета возможного частного размещения акций через биржу), составит в зависимости от активности нерезидентных игроков 1,1-1,6 млрд. грн.

Торговля муниципальными облигациями в апреле будет по-прежнему вялой, составив за месяц не более 100 млн. грн. и традиционно продолжит соперничать только с рынком инвестиционных сертификатов компаний по управлению активами за четвертое-пятое место, среди торгуемых видов ценных бумаг в ПФТС.