Новый бизнес-проект: как правильно оценить?
Бизнес - Идеи бизнеса
20.05.2008

ImageОценивать новые проекты необходимо комплексно. Нельзя опираться только на финансовые критерии. Вот подробные шаги – как учесть все нюансы, чтобы грамотно оценить, способен ли ваш проект приносить прибыль.

На практике очень часто наиболее эффективными оказываются проекты не наиболее прибыльные и наименее рискованные, а лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы.

Общая последовательность анализа нового проекта, по мнению специалистов, должна выглядеть следующим образом:

 

  • Коммерческий, или маркетинговый, анализ;
  • Технический (в том числе - экологический) анализ;
  • Финансовый анализ;
  • Экономический анализ;
  • Институциональный анализ
  • Анализ рисков.

Причем на каждом из этих этапов проект может быть отклонен.

Рассмотрим эти шаги подробнее.

1. Суть маркетингового анализа заключается в ответе на два простых вопроса:

 

  • Можно ли будет продать продукт (услугу), являющийся результатом реализации проекта?
  • Можно ли будет получить от этого достаточный объем прибыли, оправдывающий инвестиционный проект?

Этот этап анализа является очень важным. По статистике, основная причина банкротств компаний - до 80% - это недостаточное внимание к маркетинговым вопросам.

2. Задачей технического анализа нового проекта является:

 

  • определение технологий, наиболее подходящих с точки зрения целей проекта,
  • анализ местных условий, в том числе доступности и стоимости сырья, энергии, рабочей силы,
  • проверка наличия потенциальных возможностей планирования и осуществления проекта.

3. Финансовый анализ проекта является наиболее объемным и трудоемким. Но общая схема финансового этапа примерно такова.

  • Анализ финансового состояния предприятия в течение трех (лучше пяти) предыдущих лет работы.
  • Анализ финансового состояния предприятия в период подготовки инвестиционного проекта.
  • Анализ безубыточности производства основных видов продукции.
  • Прогноз прибылей и денежных потоков в процессе реализации инвестиционного проекта.
  • Оценка эффективности инвестиционного проекта.

4. Экономический анализ несколько отличается от финансового.

Основной вопрос финансового анализа: может ли данный проект увеличить богатство владельцев предприятия (акционеров)? Экономический же анализ состоит в оценке влияния проекта на работу компании в целом.

5. Институциональный анализ оценивает возможность успешного выполнения инвестиционного проекта с учетом организационной, правовой, политической и административной обстановки.

Этот раздел инвестиционного проекта является не количественным и не финансовым. Его главная задача - оценить совокупность внутренних и внешних факторов, сопровождающих инвестиционный проект.

6. Суть анализа риска состоит в следующем.

Вне зависимости от качества допущений, будущее всегда несет в себе элемент неопределенности. Большая часть данных, необходимых, например, для финансового анализа, являются неопределенной. В будущем возможны изменения прогноза как в худшую сторону, так и в лучшую. Анализ риска предлагает учет всех изменений, как в сторону ухудшения, так и в сторону улучшения.

Остановимся подробнее на критериях принятия инвестиционных решений, применяемых на этих этапах.

Они делятся на три большие группы:

1. Критерии, позволяющие оценить реальность проекта:

 

  • нормативные критерии (правовые): нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;
  • ресурсные критерии (по видам);
  • научно-технические критерии;
  • технологические критерии;
  • производственные критерии;
  • объем и источники финансовых ресурсов.

2. Количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта:

  • соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;
  • риски и финансовые последствия;
  • степень устойчивости проекта;
  • вероятностное проектирование сценария и состояния деловой среды.

3. Финансово-экономические критерии, позволяющие проект, реализация которого наиболее целесообразна:

  • стоимость проекта;
  • чистая текущая стоимость;
  • прибыль;
  • рентабельность;
  • внутренняя норма прибыли;
  • период окупаемости;
  • чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.

Отдельно стоит остановиться на финансовой оценке новых проектов.

Хотя эта оценка и не является единственным важным критерием, она все равно остается на одном из первых мест. Для оценки эффективности новых проектов могут применяться статические и динамические критерии прибыльности.

Статические критерии не учитывают дисконтирования. Они просты в использовании и могут применяться для краткосрочных проектов и грубых оценок. В этом случае критериями эффективности будут прибыль от разработанного проекта за весь срок его действия и статический период окупаемости средств, затраченных на разработку и запуск.

Динамические критерии учитывают временное изменение стоимости денег путем дисконтирования. Критериями принятия решения при этом будут: прибыль, отнесенная к настоящему моменту; динамический срок окупаемости и внутренняя норма окупаемости.

Соответственно, и все методы, используемые при анализе новых проектов, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр:

1. Основанные на дисконтированных оценках ("динамические" методы)

 

  • Чистая приведенная стоимость - NPV (Net Present Value)
  • Индекс рентабельности инвестиций - PI (Profitability Index)
  • Внутренняя норма прибыли - IRR (Internal Rate of Return)
  • Модифицированная внутренняя норма прибыли- MIRR (Modified Internal Rate of Return)
  • Дисконтированный срок окупаемости инвестиций - DPP (Discounted Payback Period)

2. Основанные на учетных оценках ("статистические" методы)

  • Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period)
  • Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return)

Естественно, в рамках данной статьи нет возможности подробно рассказать о каждом из этих методов. К тому же данная информация будет достаточно тяжела для восприятия неспециалистами в финансовых вопросах. В любом случае - при оценке нового проекта в его финансовой части рекомендуется привлекать финансовых аналитиков, которые проведут анализ проекта всеми возможными методами.

В общем же, правила принятия инвестиционных решений можно сформулировать следующим образом:

 

  • инвестировать денежные средства в новый проект имеет смысл только в том случае, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;
  • инвестировать средства имеет смысл, только если рентабельности инвестиций превышает темпы роста инфляции;
  • инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

Чаще всего решение о начале нового проекта принимается, если он удовлетворяет следующим критериям:

  • дешевизна проекта;
  • минимизация риска инфляционных потерь;
  • краткость срока окупаемости;
  • стабильность или концентрация поступлений;
  • высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;
  • отсутствие более выгодных альтернатив.

А в заключение хочется отметить: какие бы современные и изощренные методы оценки проектов не использовались компанией в конечном итоге решение должен принимать высший менеджмент. Ведь именно руководство очень чутко чувствует баланс между стабильностью и новыми возможностями. И может оценить риски и потенциал проекта не только на научном, но и на интуитивном уровне.

 
< Пред.   След. >
2007-2019 Сайт Деньга має допомогти Вам досягнути матеріального достатку. Матеріали сайту розкривають тематики: Інвестиції(у тому числі в Нерухомість, Золото, Цінні папери), Банки, Створення власного бізнесу, Кар'єрне зростання, Освіта. Редакція не несе відповідальності за достовірність інформації, опублікованої в рекламних матеріалах. Використання матеріалів Деньга дозволено тільки при наявності активного посилання на головну сторінку порталу. www.denga.com.ua