" />
Летом в Украине начнётся передел капитала
Бизнес - Экономика
18.12.2008

ImageЛетом 2009 года на продажу за бесценок выставят украинские банки, строительные компании и металлургические заводы. Возможные покупатели - Ринат Ахметов, Сбербанк России и западные инвестфонды

"Экономический кризис - это время, когда большая рыба съедает маленькую", - писал французский экономист Эрнест Мандель в середине ХХ столетия. Спустя полвека можно наглядно убедиться в его правоте: в Украине начинается новый виток концентрации капитала.

По дешёвке

Кризис создал крайне противоречивую ситуацию. С одной стороны, иностранные капиталы бегут из Украины. "Привлекательность страны для инвесторов упала. Украина была и остаётся страной с повышенным риском", - отмечает национальный менеджер GRAWE Group в Украине Роман Дэнис.

С другой стороны, стоимость активов сейчас до неприличия низка: акции отечественных компаний обесценились в 3-10 раз. "Сейчас, когда для многих компаний как никогда остро стоит проблема возврата долгов, сильные игроки со свободными средствами уже рассматривают возможности покупки конкурентов", - отмечает руководитель департамента компании Concorde Capital Виталий Струков.

Наибольшее количество сделок эксперты прогнозируют в банковском секторе, недвижимости и строительстве, ритейле и сельском хозяйстве и металлургии. И хотя проблемы у бизнеса есть уже сейчас, пик сделок по слиянию и поглощению, скорее всего, придётся на середину и вторую половину 2009 года. "Никому не хочется продавать фирму за бесценок из-за долгов, - объяснил Фокусу член правления крупного банка. - Но к весне-лету будущего года запас прочности многих компаний и банков будет окончательно исчерпан".

Длинным рублём

"Наиболее интенсивно процессы слияний и поглощения будут проходить в банковском секторе", - считает главный аналитик компании "Галт энд Таггарт Секьюритиз" Богдан Кочубей. По его мнению, правительство станет помогать только самым крупным банкам, остальным придётся продаваться на самых невыгодных условиях.

В беседах не под диктофон банкиры признают, что многие украинские банки уже банкроты. "Но чтобы не подогревать панические настроения вкладчиков, Нацбанк сглаживает реальную ситуацию", - отмечает аналитик компании "Тройка Диалог" Евгений Гребенюк. По его словам, испытывают сложности те финансовые учреждения, которые выдали много кредитов в ненадёжные проекты в недвижимости. Проблемы также у небольших банков, тесно сотрудничавших с металлургическими компаниями.

"До весны станет понятно, кто выживет, а кто - нет", - сказал банкир, попросивший не называть его фамилию. Он считает, что волна банкротств не затронет государственные и дочерние иностранные банки. "Их владельцы, крупные международные финансовые группы, не бросят их без поддержки, поскольку это будет ударом по репутации групп", - отмечает банкир.

Основные кандидаты на продажу за бесценок - мелкие банки. "НБУ на них фактически махнул рукой, а сами они не выживут", - заявил Фокусу аналитик крупной инвесткомпании. Покупателями могут выступить российские госбанки - Внешторгбанк (ВТБ) и Сбербанк, которые не скрывают желания расширять присутствие в Украине. Тем более что, когда начался кризис, эти банки получили доступ к огромным ресурсам правительства и Центробанка РФ.

Потенциальными инвесторами могут выступать и западные фонды частных инвестиций. "Несмотря на кризис, они сидят на деньгах и должны их вкладывать", - считает Богдан Кочубей. Времена, когда украинские банки приобретались иностранными финансовыми группами по цене в 3-4 капитала, остались позади. "В последнее мгновение благоприятной конъюнктурой воспользовался мэр Киева Леонид Черновецкий, который в феврале 2008 года продал свой Правэкс-Банк итальянской группе Intesa Sanpaolo за $750 миллионов", - отмечает Евгений Гребенюк.

Теперь, по оценкам аналитиков, цены на банки упали в десятки раз, и ориентиром будет коэффициент 0,2-0,3 капитала. Исходя из этой цифры, тот же Правэкс-Банк оценили бы в 25 млн. евро.

Металлолом

Среди металлургических предприятий первые кандидаты на поглощение - компании без собственной сырьевой базы и те, кто мало вкладывал в модернизацию и переоборудование. "Комбинаты СКМ, ИСД и "АрселорМиттал Кривой Рог" обновляли производственные мощности. А вот ММК им. Ильича и "Запорожсталь" этим не занимались, поэтому могут и не пережить зимы-весны 2009 года", - полагает Евгений Гребенюк.

Аналитик компании Millennium Capital Виталий Хандельды добавляет к списку кандидатов на продажу и активы Индустриального союза Донбасса. "Главная проблема всех трёх компаний - недостаток собственного сырья. ММК им. Ильича ошибочно сконцентрировался на социальных проектах и непрофильных активах, вкладывал большие деньги в приобретение сети аптек, страховых компаний, магазинов и сельхозпредприятий. Если бы эти средства направляли на модернизацию, сейчас комбинату было бы легче", - говорит Гребенюк.

Наиболее вероятным покупателем эксперты называют компанию СКМ Рината Ахметова. "У них есть средства, на покупку ММК им. Ильича точно хватит, - уверен Виталий Хандельды. - СКМ также может выступить покупателем активов ИСД, поскольку между этими двумя структурами никогда не прекращались переговоры о перекупке активов". Кроме того, эксперт не исключает и национализации ММК им. Ильича.

А вот российские меткомпании, скорее всего, поостерегутся приобретать металлургические активы в Украине. "На заводе им. Петровского в Днепропетровске, который Evraz Group купила у группы "Приват", у нового собственника масса проблем: снижается производство, профсоюз требует увеличить зарплаты, замораживаются инвестиционные программы", - приводит пример аналитик Millennium Capital. По его мнению, это свидетельствует о низком приоритете украинских активов для российских собственников. Вряд ли решится на новые приобретения и "АрселорМиттал", на криворожском комбинате которой работают только две доменные печи из пяти.

Части дела

Активно ищут инвесторов и ритейлеры. После совладельца Unitrade Group Владимира Колодюка поиском денег занялся Роман Лунин из сети "Велика Кишеня". Миноритарный пакет акций сети её нынешние владельцы хотят продать за $200-250 млн. Такую цену эксперты считают малореальной, но всё же полагают, что у "Великой кишени" больше шансов найти покупателя, чем у магазинов бытовой техники и электроники.

"Продуктовые розничные сети точно будут интересны для инвесторов, а вот торгующие товарами длительного пользования и бытовой техникой в период кризиса столкнутся с падением продаж и оборота", - говорит директор КУА "ТЕКТ" Юрий Бойко. Поэтому "Великой кишеней" продажи не ограничатся. "Специфика розницы в том, что у неё много долгов, - объясняет Юрий Бойко. - Получить кредиты сейчас почти невозможно, поэтому в будущем году состоится несколько сделок по продаже розничных сетей".

В секторе недвижимости и строительства - своя специфика. "Компании, вероятнее всего, будут продавать по частям - каждый проект в отдельности, - прогнозирует Евгений Гребенюк. - Покупать девелоперскую компанию целиком не имеет смысла: ни у кого нет идеально сформированного портфеля проектов, ни одна компания не имеет доступа к наилучшему банку участков".

Например, по такой схеме может продаваться "ХХI Век" Льва Парцхаладзе. "Скорее всего, будет продаваться направление бизнеса, связанное с логистикой. Вероятно, продадут что-либо из уже законченных объектов", - полагает г-н Гребенюк. Привлекательным для покупателей может оказаться и торговая сеть "Квадрат" в регионах Украины.

Одной из немногих девелоперских компаний, которые могут быть интересны потенциальному покупателю целиком, эксперты называют "ТММ" Николая Толмачёва, которой агентство Fitch присвоило наихудший среди украинских эмитентов долгосрочный рейтинг CC с прогнозом "негативный". "У них есть конструкторское и архитектурное бюро, строительный департамент, хорошо организованная отлаженная структура управления", - рассказывает аналитик Foyil Securities Станислав Картавых.

Несмотря на плачевное состояние отрасли, покупатели на незавершённые объекты коммерческой недвижимости найдутся. Ими могут быть крупные западные девелоперские компании, которые не работали в Украине из-за высокого уровня коррупции при выделении земельных участков. "Это хороший шанс для западных девелоперов с именем, - говорит Евгений Гребенюк, - предложение участков на вторичном рынке существенно увеличилось, цены снизились".

Правда, украинские застройщики, не накопившие больших долгов, но имеющие права на земельные участки, могут попытаться самостоятельно пережить кризис. "Сектор недвижимости - это не банковский бизнес, который жёстко регулируется государством. Поэтому компании могут легко переждать неблагоприятное время: можно уволить почти всех сотрудников, оставить веб-сайт и секретаршу, а через год-два начать всё снова", - описывает возможную модель поведения аналитик столичной инвесткомпании.

Обедневшие

Именно такую стратегию - переждать кризис, скорее всего, изберут крупнейшие украинские предприниматели. "Они имеют не только деньги, но и влияние", - отмечает директор Международного института приватизации Александр Рябченко. По его мнению, крупным бизнес-группам в Украине не выжить без политической поддержки. "А поскольку структура политической власти в стране давно не менялась, отобрать что-либо при нынешнем раскладе невозможно", - рассуждает Рябченко.

Правда, даже сохранив все свои активы, крупнейшие бизнесмены существенно потеряют в деньгах. По предварительным оценкам аналитиков, к весне состояния первой десятки рейтинга Фокуса "Самые богатые украинцы" уменьшатся в 3-4 раза.

Кандидаты на продажу в 2009 году

ММК им. Ильича

Контролирует: Владимир Бойко

Возможные покупатели: Ринат Ахметов, государство

ИСД*

Контролируют: Сергей Тарута, Виталий Гайдук

Возможный покупатель: Ринат Ахметов

XXI век*

Контролирует: Лев Парцхаладзе

Возможные покупатели: западные девелоперы

ТММ

Контролирует: Николай Толмачёв

Возможные покупатели: западные девелоперы

Днепроазот

Контролирует: Игорь Коломойский

Возможные покупатели: "Газпром", ЛУКОЙЛ, "ЕвроХим"

Виталий Атанасов По материалам Фокус

Читать также:

Инвестирование в акции и кризис

В стране начался бум M&A

Снижение себестоимости и оптимизация затрат предприятия

Кризис: легче станет с лета

Все, что нужно знать о финансовом кризисе

 
< Пред.   След. >
2007-2016 Сайт Деньга создан чтобы помочь Вам достичь материального благополучия. Материалы сайта раскрывают тематики Инвестиции, Создание собственного бизнеса, Карьерный рост, Образование. Ресурс ориентирован на украинскую аудиторию, но может быть полезен всем. Редакция не несет ответственности за достоверность информации, опубликованной в рекламных материалах. Использование материалов Деньга разрешено только при наличии активной ссылки на главную страницу портала www.denga.com.ua