Летом в Украине начнётся передел капитала
Бизнес - Экономика
18.12.2008

ImageЛетом 2009 года на продажу за бесценок выставят украинские банки, строительные компании и металлургические заводы. Возможные покупатели - Ринат Ахметов, Сбербанк России и западные инвестфонды

"Экономический кризис - это время, когда большая рыба съедает маленькую", - писал французский экономист Эрнест Мандель в середине ХХ столетия. Спустя полвека можно наглядно убедиться в его правоте: в Украине начинается новый виток концентрации капитала.

По дешёвке

Кризис создал крайне противоречивую ситуацию. С одной стороны, иностранные капиталы бегут из Украины. "Привлекательность страны для инвесторов упала. Украина была и остаётся страной с повышенным риском", - отмечает национальный менеджер GRAWE Group в Украине Роман Дэнис.

С другой стороны, стоимость активов сейчас до неприличия низка: акции отечественных компаний обесценились в 3-10 раз. "Сейчас, когда для многих компаний как никогда остро стоит проблема возврата долгов, сильные игроки со свободными средствами уже рассматривают возможности покупки конкурентов", - отмечает руководитель департамента компании Concorde Capital Виталий Струков.

Наибольшее количество сделок эксперты прогнозируют в банковском секторе, недвижимости и строительстве, ритейле и сельском хозяйстве и металлургии. И хотя проблемы у бизнеса есть уже сейчас, пик сделок по слиянию и поглощению, скорее всего, придётся на середину и вторую половину 2009 года. "Никому не хочется продавать фирму за бесценок из-за долгов, - объяснил Фокусу член правления крупного банка. - Но к весне-лету будущего года запас прочности многих компаний и банков будет окончательно исчерпан".

Длинным рублём

"Наиболее интенсивно процессы слияний и поглощения будут проходить в банковском секторе", - считает главный аналитик компании "Галт энд Таггарт Секьюритиз" Богдан Кочубей. По его мнению, правительство станет помогать только самым крупным банкам, остальным придётся продаваться на самых невыгодных условиях.

В беседах не под диктофон банкиры признают, что многие украинские банки уже банкроты. "Но чтобы не подогревать панические настроения вкладчиков, Нацбанк сглаживает реальную ситуацию", - отмечает аналитик компании "Тройка Диалог" Евгений Гребенюк. По его словам, испытывают сложности те финансовые учреждения, которые выдали много кредитов в ненадёжные проекты в недвижимости. Проблемы также у небольших банков, тесно сотрудничавших с металлургическими компаниями.

"До весны станет понятно, кто выживет, а кто - нет", - сказал банкир, попросивший не называть его фамилию. Он считает, что волна банкротств не затронет государственные и дочерние иностранные банки. "Их владельцы, крупные международные финансовые группы, не бросят их без поддержки, поскольку это будет ударом по репутации групп", - отмечает банкир.

Основные кандидаты на продажу за бесценок - мелкие банки. "НБУ на них фактически махнул рукой, а сами они не выживут", - заявил Фокусу аналитик крупной инвесткомпании. Покупателями могут выступить российские госбанки - Внешторгбанк (ВТБ) и Сбербанк, которые не скрывают желания расширять присутствие в Украине. Тем более что, когда начался кризис, эти банки получили доступ к огромным ресурсам правительства и Центробанка РФ.

Потенциальными инвесторами могут выступать и западные фонды частных инвестиций. "Несмотря на кризис, они сидят на деньгах и должны их вкладывать", - считает Богдан Кочубей. Времена, когда украинские банки приобретались иностранными финансовыми группами по цене в 3-4 капитала, остались позади. "В последнее мгновение благоприятной конъюнктурой воспользовался мэр Киева Леонид Черновецкий, который в феврале 2008 года продал свой Правэкс-Банк итальянской группе Intesa Sanpaolo за $750 миллионов", - отмечает Евгений Гребенюк.

Теперь, по оценкам аналитиков, цены на банки упали в десятки раз, и ориентиром будет коэффициент 0,2-0,3 капитала. Исходя из этой цифры, тот же Правэкс-Банк оценили бы в 25 млн. евро.

Металлолом

Среди металлургических предприятий первые кандидаты на поглощение - компании без собственной сырьевой базы и те, кто мало вкладывал в модернизацию и переоборудование. "Комбинаты СКМ, ИСД и "АрселорМиттал Кривой Рог" обновляли производственные мощности. А вот ММК им. Ильича и "Запорожсталь" этим не занимались, поэтому могут и не пережить зимы-весны 2009 года", - полагает Евгений Гребенюк.

Аналитик компании Millennium Capital Виталий Хандельды добавляет к списку кандидатов на продажу и активы Индустриального союза Донбасса. "Главная проблема всех трёх компаний - недостаток собственного сырья. ММК им. Ильича ошибочно сконцентрировался на социальных проектах и непрофильных активах, вкладывал большие деньги в приобретение сети аптек, страховых компаний, магазинов и сельхозпредприятий. Если бы эти средства направляли на модернизацию, сейчас комбинату было бы легче", - говорит Гребенюк.

Наиболее вероятным покупателем эксперты называют компанию СКМ Рината Ахметова. "У них есть средства, на покупку ММК им. Ильича точно хватит, - уверен Виталий Хандельды. - СКМ также может выступить покупателем активов ИСД, поскольку между этими двумя структурами никогда не прекращались переговоры о перекупке активов". Кроме того, эксперт не исключает и национализации ММК им. Ильича.

А вот российские меткомпании, скорее всего, поостерегутся приобретать металлургические активы в Украине. "На заводе им. Петровского в Днепропетровске, который Evraz Group купила у группы "Приват", у нового собственника масса проблем: снижается производство, профсоюз требует увеличить зарплаты, замораживаются инвестиционные программы", - приводит пример аналитик Millennium Capital. По его мнению, это свидетельствует о низком приоритете украинских активов для российских собственников. Вряд ли решится на новые приобретения и "АрселорМиттал", на криворожском комбинате которой работают только две доменные печи из пяти.

Части дела

Активно ищут инвесторов и ритейлеры. После совладельца Unitrade Group Владимира Колодюка поиском денег занялся Роман Лунин из сети "Велика Кишеня". Миноритарный пакет акций сети её нынешние владельцы хотят продать за $200-250 млн. Такую цену эксперты считают малореальной, но всё же полагают, что у "Великой кишени" больше шансов найти покупателя, чем у магазинов бытовой техники и электроники.

"Продуктовые розничные сети точно будут интересны для инвесторов, а вот торгующие товарами длительного пользования и бытовой техникой в период кризиса столкнутся с падением продаж и оборота", - говорит директор КУА "ТЕКТ" Юрий Бойко. Поэтому "Великой кишеней" продажи не ограничатся. "Специфика розницы в том, что у неё много долгов, - объясняет Юрий Бойко. - Получить кредиты сейчас почти невозможно, поэтому в будущем году состоится несколько сделок по продаже розничных сетей".

В секторе недвижимости и строительства - своя специфика. "Компании, вероятнее всего, будут продавать по частям - каждый проект в отдельности, - прогнозирует Евгений Гребенюк. - Покупать девелоперскую компанию целиком не имеет смысла: ни у кого нет идеально сформированного портфеля проектов, ни одна компания не имеет доступа к наилучшему банку участков".

Например, по такой схеме может продаваться "ХХI Век" Льва Парцхаладзе. "Скорее всего, будет продаваться направление бизнеса, связанное с логистикой. Вероятно, продадут что-либо из уже законченных объектов", - полагает г-н Гребенюк. Привлекательным для покупателей может оказаться и торговая сеть "Квадрат" в регионах Украины.

Одной из немногих девелоперских компаний, которые могут быть интересны потенциальному покупателю целиком, эксперты называют "ТММ" Николая Толмачёва, которой агентство Fitch присвоило наихудший среди украинских эмитентов долгосрочный рейтинг CC с прогнозом "негативный". "У них есть конструкторское и архитектурное бюро, строительный департамент, хорошо организованная отлаженная структура управления", - рассказывает аналитик Foyil Securities Станислав Картавых.

Несмотря на плачевное состояние отрасли, покупатели на незавершённые объекты коммерческой недвижимости найдутся. Ими могут быть крупные западные девелоперские компании, которые не работали в Украине из-за высокого уровня коррупции при выделении земельных участков. "Это хороший шанс для западных девелоперов с именем, - говорит Евгений Гребенюк, - предложение участков на вторичном рынке существенно увеличилось, цены снизились".

Правда, украинские застройщики, не накопившие больших долгов, но имеющие права на земельные участки, могут попытаться самостоятельно пережить кризис. "Сектор недвижимости - это не банковский бизнес, который жёстко регулируется государством. Поэтому компании могут легко переждать неблагоприятное время: можно уволить почти всех сотрудников, оставить веб-сайт и секретаршу, а через год-два начать всё снова", - описывает возможную модель поведения аналитик столичной инвесткомпании.

Обедневшие

Именно такую стратегию - переждать кризис, скорее всего, изберут крупнейшие украинские предприниматели. "Они имеют не только деньги, но и влияние", - отмечает директор Международного института приватизации Александр Рябченко. По его мнению, крупным бизнес-группам в Украине не выжить без политической поддержки. "А поскольку структура политической власти в стране давно не менялась, отобрать что-либо при нынешнем раскладе невозможно", - рассуждает Рябченко.

Правда, даже сохранив все свои активы, крупнейшие бизнесмены существенно потеряют в деньгах. По предварительным оценкам аналитиков, к весне состояния первой десятки рейтинга Фокуса "Самые богатые украинцы" уменьшатся в 3-4 раза.

Кандидаты на продажу в 2009 году

ММК им. Ильича

Контролирует: Владимир Бойко

Возможные покупатели: Ринат Ахметов, государство

ИСД*

Контролируют: Сергей Тарута, Виталий Гайдук

Возможный покупатель: Ринат Ахметов

XXI век*

Контролирует: Лев Парцхаладзе

Возможные покупатели: западные девелоперы

ТММ

Контролирует: Николай Толмачёв

Возможные покупатели: западные девелоперы

Днепроазот

Контролирует: Игорь Коломойский

Возможные покупатели: "Газпром", ЛУКОЙЛ, "ЕвроХим"

Виталий Атанасов По материалам Фокус

Читать также:

Инвестирование в акции и кризис

В стране начался бум M&A

Снижение себестоимости и оптимизация затрат предприятия

Кризис: легче станет с лета

Все, что нужно знать о финансовом кризисе

 
< Пред.   След. >
2007-2020 © Дєньга. Інформаційний ресурс Дєньга має допомогти Вам досягнути матеріального достатку. Матеріали сайту розкривають тематики: Інвестиції(у тому числі в Нерухомість, Золото, Цінні папери), Банки, Створення власного бізнесу, Кар'єрне зростання, Освіта. Редакція не несе відповідальності за достовірність інформації, опублікованої в рекламних матеріалах.
Використання матеріалів Дєньга дозволено тільки при наявності активного посилання на головну сторінку порталу www.denga.com.ua