" />
На чем могут заработать украинские инвесткомпании
Инвестиции - ПИФ
06.04.2009

ImageРезкое обесценивание акций, вывод средств инвесторами, массовые увольнения и внезапно проявившиеся пробелы в регулировании поставили украинские инвестиционные компании в затруднительное положение. Что противопоставили кризису и на чем зарабатывают фондовики на мертвом рынке?

После многосерийного обвального падения фондового рынка инвестиционным компаниям приходится по-новому оценивать свои возможности. "Если так дело пойдет и дальше, то работать будет не с кем, да и некому", - грустно шутят менеджеры инвесткомпаний.  

На чем же зарабатывают сегодня компании? Точнее, "за счет чего выживают украинские фондовики", когда фондовый рынок фактически впал в анабиоз?

В сложившейся ситуации инвестиционные компании мало чем отличаются друг от друга. Самым востребованным остается долговой рынок, где долги торгуются с такими доходностями, с которыми раньше торговались акции. Хорошо идет работа в области М&А. Впрочем, здесь нет бума, но есть довольно много проектов.

"Сегодня инвесткомпании опять оказались в ситуации, когда предоставлявшиеся ранее услуги стали временно не востребованными. Особенно сложно привлечь финансирование через механизмы IPO или частного размещения акций, которые были популярны ранее", - говорит управляющий директор ИК Dragon Capital Томаш Фиала.

На некоторые традиционные услуги инвесткомпаний спрос упал не очень существенно. Это касается, например, обслуживания клиентов, у которых есть стратегический интерес к тому или иному предприятию (продажа бизнеса целиком либо доли в компании, привлечение различного рода капитала для украинских клиентов, сопровождение и консультирование сделок по слияниям и поглощениям, реструктуризация международных и украинских кредитов). "Среди наших мандатов присутствуют вынужденные транзакции, а также инициируемые потенциальными покупателями, которые вели более консервативную политику в предыдущие годы и сегодня чувствуют себя более комфортно, - говорит Томаш Фиала. - Большинство инвестиционных компаний сегодня сконцентрировались на обслуживании корпоративного бизнеса, развитие розничного сегмента приостановилось. Тем не менее мы продолжаем зарабатывать на всех существующих направлениях - брокеридже, инвестбанкинге, управлении активами, прямых инвестициях".

По мнению президента компании "КИНТО" Сергея Оксанича, в период кризиса на низколиквидном и малодоходном рынке основной доход инвесткомпаниям принесут сделки по слияниям-поглощениям. Глава правления ИК "Синком" Юрий Яковенко также считает, что в текущих условиях приоритетными станут торговля внутренними и внешними облигациями, сделки по слиянию и поглощению, реструктуризация и консультирование предприятий. "Конечно же, есть клиенты, которые обращаются к нам за помощью по более традиционным продуктам для инвестиционного банка, таким как помощь в размещении облигаций, выпуск конвертируемых долговых инструментов, организация пре-IPО финансирования, синдицированных кредитов, международные листинги, IPО и т. п. Сегодня такие продукты временно не вызывают интерес у инвесторов, но подготовка компаний к этим продуктам занимает от одного до двух лет. Соответственно, по истечении данного времени интерес у инвесторов будет меняться в сторону более высокодоходных инструментов. Эти клиенты пользуются нашими консультациями, чтобы быть готовыми, когда ситуация на фондовых рынках изменится", - отметил Яковенко.

"Несмотря на нынешнюю ситуацию, пакет услуг для наших клиентов не изменился. Это по-прежнему инвестиционно-банковские услуги, брокерское обслуживание, управление активами, финансовое консультирование, - отметил руководитель департамента по торговым операциям и продажам инвестиционной группы "Арт-Капитал" Константин Шилин. - Другим перспективным направлением сегодня являются услуги корпоративному сектору, такие как управление проблемными активами, реструктуризация задолженности, реструктуризация и продажа бизнеса".

"В настоящее время вызывают интерес такие финансовые инструменты, как фьючерсы. В основном это валютные и товарные фьючерсы. Волатильность этих инструментов и их высокая ликвидность позволяют зарабатывать на них даже в наше непростое время, - отметил президент финансовой компании "Укранет" Сергей Литвин.

Долговые инструменты

Таким образом, "сейчас как никогда стоит сконцентрироваться на работе с долговыми операциями. Сегодня есть серьезные возможности и в сфере реструктуризации долга, и в сфере торговли долгами, и в сфере привлечения финансирования. Это достаточно перспективные направления, - говорит директор компании Astrum Investment Management Максим Бланк. - Наглядным примером может служить сделка по привлечению долгосрочного финансирования импортного контракта на сумму 44,6 млн евро, в которой компания выступила эксклюзивным финансовым консультантом компании "Арт-Прогресс". Кризис на финансовом рынке напоминает чуму, а спрос на врачебные услуги во время чумы только растет. Я думаю, такая стратегия позволит спокойно пережить сложности. Спрос на финансовое посредничество сегодня неимоверно велик по сравнению с тем, каким он был еще год назад, на пике привлечения долгового капитала. Эти услуги сегодня необходимы как дебиторам, так и кредиторам. То есть все стороны финансового рынка могут быть обслужены профессиональными посредниками", - утверждает Бланк.

Многие компании сегодня вынуждены сосредотачивать свое внимание на долговых инструментах. "Клиенты в сложившихся условиях будут стремиться к инвестированию в активы, которые будут страховать от прогнозируемой ползучей девальвации, например в валюту, еврооблигации и ОВГЗ с доходностью более 35%. Это связано с тем, что негативные тенденции на рынке капитальных активов сохранятся минимум на полгода по причине отсутствия сигналов о достижении "дна" американской экономикой. Ожидается, что сползание в рецессию по фундаментальным факторам месяц к месяцу прекратится осенью текущего года. После реального вступления в депрессию медвежий тренд может трансформироваться в бычий, до этого момента возможны коррекции вверх, на которых можно заработать спекулятивную прибыль. Но для покупки акций на фонды в длинную позицию время еще не пришло, - говорит руководитель департамента по торговым операциям и продажам инвестиционной группы "Арт-Капитал" Константин Шилин. - Спекуляции на коррекциях являются высокорисковыми способами получения прибыли. Поэтому не каждый управляющий решится получить спекулятивную прибыль в условиях непредсказуемости длины отскока".

Операции с еврооблигациями и ОВГЗ составляют сегодня одну из самых крупных статей дохода инвесткомпаний. "Мы предлагаем новые услуги, которые востребованы в данное время. Например, покупку еврооблигаций клиентами, которые имеют счета за рубежом. Являясь высокодоходным инструментом, номинированным в иностранной валюте, этот актив очень интересен. Например, доходность по суверенным еврооблигациям Украины составляет около 70% годовых. Единственное, что из-за своей специфики он ориентирован на достаточно узкий клиентский сегмент", - рассказывает Константин Шилин.

Брокерское обслуживание

А вот о брокеридже сегодня компании предпочитают не говорить. Сейчас торговля ценными бумагами является наименее активным сегментом рынка.

"В условиях кризиса наша компания приняла решение приостановить операции с собственными активами в связи с сильным падением рынка. Сегодня уменьшение прибыли отмечают все брокерские компании, что произошло из-за снижения комиссионных в связи с падением объема рынка. По доверительному управлению мы продолжаем обслуживать клиентов, с которыми подписаны договоры, и намерены сохранять это направление в будущем. Также одним из важных направлений работы для нас является брокерское обслуживание. Это связано с тем, что сейчас на рынке начали появляться инвесторы (физические лица), заинтересованные в покупке акций украинских компаний, значительно упавших в цене. Инвесторы продолжают интересоваться рынком ценных бумаг, памятуя о 2007-м, когда рост рынка составлял 135%. Однако пока сохраняется боковой тренд, открывать короткие позиции экономически невыгодно, поэтому пока мы частично абстрагировались от активных торгов на ПФТС до наступления лучших времен", - отметил директор компании "ТЕКТ-трейд" Сергей Лиходед.

Юлия Гейдонас  Инвестгазета

Читать также:

Участников фондового рынка обяжут согласовывать рекламу

Управляющие компании поменяют владельцев

ИСИ получили "право на лево"

Капитуляция управляющих. «Тайгер Эссет Менеджмент» продана.

5 самых популярных мифов о кризисе

 
< Пред.   След. >
2007-2016 Сайт Деньга создан чтобы помочь Вам достичь материального благополучия. Материалы сайта раскрывают тематики Инвестиции, Создание собственного бизнеса, Карьерный рост, Образование. Ресурс ориентирован на украинскую аудиторию, но может быть полезен всем. Редакция не несет ответственности за достоверность информации, опубликованной в рекламных материалах. Использование материалов Деньга разрешено только при наличии активной ссылки на главную страницу портала www.denga.com.ua