Выбирая инвестиционные инструменты или диверсифицируя активы, мы часто пытаемся оптимизировать соотношения доходов/рисков исходя из наших целей, инвестиционного горизонта, а также отношений к риску.

 Но вопрос: найти максимально прибыльный инструмент при минимальных рисках всегда нас волнует и в большинстве случае остается открытым.

Существуют ли действительно стратегии, которые проверены временем и могут принести результат в абсолютном большинстве случаев? Ведь каждая популярная (читай доходная) стратегия рано или поздно будет известна, ей начнут многие пользоваться и она потеряет свою привлекательность. Или текущая ситуация на рынке может изменится и выбранная стратегия не будет удовлетворять уже так, как планировалось первоначально.

Безусловно существуют.

Одна из таких стратегий называется: УРИ-метод или метод усредненного равномерного инвестирования. Данную стратегию весьма продвигала Нью-Йорская фондовая биржа в первой половине XX века и как показывает прошлое, данная стратегия, не смотря на всю ее простоту, – дает вполне удовлетворяющие результаты.

Суть ее довольно проста: инвестор инвестирует одну и ту же сумму расходуя каждый месяц, покупая акции нескольких компаний (или инвестируя в фондовый индекс).

На основании данных автора Б. Грехема («Разумный инвестор») один из аналитиков- исследователей данного метода Люсиль Томлингтон («Practical Formulas for Successful Investing») проанализировал «формульные инвестиционные схемы», предоставил результаты использования УРИ-метода для акций входящий в список Доу-Джонса. Для изучения были взяты 23 различных десятилетних периода, первый из них завершился в 1929 году, а последний в 1952 году. Анализ применения УРИ-метода для каждого из этих временных отрезков показал, что инвестор получает прибыль на основании его окончания либо на протяжении 5 лет после его завершения. Средняя рентабельность инвестиций в конце всех этих периодов составила 21,5%.(без учета полученных дивидендов). Результаты Люсиль заканчиваются словами: «Никто еще не придумал другой такой формулы инвестирования, которая могла бы использоваться с такой уверенностью в исходном результате, независимо от того, что может случится с ценами акций, как УРИ-метод».

Рост 21,5% за 10 лет или средние 2,15% в год - не очень-то впечатляющие результаты! Однако давайте посмотрим на динамику развития Доу Джонса в эти года:

Фондовый рынок в США в 1911-1960 годах*

Период                           Средний уровень роста

1911-1920                                      +3,85

1921-1930                                      +2,84

1931-1940                                       -2,15

1941-1950                                                                        +10,6

1951-1960                                                                            +6,74

*- данные взяты из книги «Intelligent Investor» Benjamin Graham, а они в свою очередь взяты из статьи N. Molodovsky “Stock values and Stock Prices” Financial Analysts Journal, May 1960.

Как видим средний доход +21,5% на основании тех существующих доходов является очень даже впечатляющий. Практически в 2 раза больше нежели лучший из периодов. А стоит заметить, что это средний показатель.

Конечно, можно сказать: это уже давно было 1920 год. Тогда любая более-менее умная стратегия могла бы привести к таким результатам.

Давайте проанализируем текущую ситуацию на основании 2 примеров. Индекс ПФТС, и индекс РТС. При этом мы берем ситуацию, когда мы инвестируем в ЦБ, в соответствии со средней ценой, соответствующей показателю индекса на момент вложения. Без учета комиссий и надбавок.

Вариант 1 Инвестор А.

Возьмем период с 1998 по 2007 год динамику развития индекса ПФТС. Мы инвестируем в индекс 10 000 условных единиц 10 января 1998 года и изымаем 10 января 2008. В итоге у нас получается что за 10 лет индекс вырос со значения 80,05 (да-да было такое J) до значения – 1161,93. За 10 000 мы можем приобрести 124,92 штуки ценных бумаг. В итоге при продаже мы получили довольно не плохую сумму – 145 151 у.е. (1451% роста)

Вариант 1. Инвестор Б.

Те же условия. ПФТС с 1998 по 2007. Только теперь мы вкладываем каждый год по 1000 у.е. в индекс и соответственно покупаем на эту сумму количество ЦБ, по цене индекса 10 января каждого года (или днем ранее в случае выходного).

А 10 января 2008 мы все продаем по текущей стоимости.

Куплено:

Год                          Значение индекса ПФТС                   Куплено ЦБ*

1998                                     80,05                                              12,49

1999                                     22,72                                              44,01

2000                                     39,2                                                25,51

2001                                     54,3                                                18,42

2002                                     42,98                                              23,27

2003                                     53,68                                              18,63

2004                                     79,53                                              12,57

2005                                    266,46                                               3,75

2006                                    345,55                                               2,54

2007                                    507,92                                               1,97

Итого                                                                                        163,52

Продано

2008                                     1161,93                                         163,52

Сумма дохода: 189 996 у.е. (1899,6% роста). Или ежегодные +190%.

Разница с предыдущим показателем: на 31% больше доходности. Не считая того, что в случае равных условий (на момент начала инвестирования у Инвестора А и Инвестора Б было по 10 000 у.е.) Инвестор Б мог еще заработать на банковском депозите остаток суммы каждый год.

Вариант 2 Инвестор В.

Данный вариант предусматривает инвестиции в индекс РТС (уровень закрытия) 9 января 1998 года также сумму 5 000 у.е. со снятием инвестиций 10 января 2003 года.

На 9 января 1998 года – индекс РТС был 411. 9 января 2003 его уровень соответствовал 357. Соответственно сумму, которую мы получим от инвестиций за данный период составляет 4343 у.е. Или 13 % убытка за весь период.

Вариант 2 Инвестор Г .

Инвестор Г также решил вкладывать в индекс РТС в эти же сроки суммой по 1000 у.е покупая каждый год 10 января (или днем ранее в случае выходного)

Год                                 Индекс РТС                       Куплено ЦБ

1998                                      411                                     2,43

1999                                      190                                     5,26

2000                                      174                                     5,74

2001                                      154                                     6,49

2002                                      287                                     3,48

Итого                                                                                23,4

В 2003 индекс РТС равен 357. Продавая, ЦБ по цене индекса мы получаем следующую сумму:

                     ПРОДАЖА=23,4х357 = 8 354 у.е. (67% роста за весь период)

В итоге Инвестор Г получил прибыль там, где Инвестор В получил убыток.

РЕЗЮМЕ. Как показывают результаты, анализ Люсиль подтверждается в текущих условиях. При этом есть некоторые факторы, которые следует знать используя данную стратегию:

- стратегия рассчитана на длительный срок, от 5 или от 7 лет. Меньший горизонт инвестирования может не дать таких результатов;

- поскольку стратегия исключает какое-либо мастерство или фактор везения, не пытайтесь доработать ее путем совершения каких либо сделок на протяжения указанного периода, пусть идет, как идет;

- нужно очень четко и дисциплинировано делать вложения, чтобы не происходило на рынке не поддаваясь панике и не входить в раж в случае различных трендов рынка;

- необходимо использовать все свое терпение и дисциплину для того, чтобы четко и методично делать вложения каждый период;

- мы показали результат при ежегодной волатильности цены, в случае ежеквартальных или ежемесячных инвестиций результат будет еще лучше;

- желательны вложение в индексные фонды или в ЦБ являющиеся «фишками» как правило это наиболее надежные вложения;

- использование в этой стратегии смешанных фондов (а по сути большинство украинских открытых ПИФов являются смешанными) может привести к меньшим результатам нежели использование фондов акций и индексных фондов . Поскольку во время падения рынка, когда по сути можно купить пай дешевле, чтобы потом продать дороже, облигации в портфеле смешанного фонда не позволяет ПИФу сильно упасть. Соответственно волатильность его намного ниже. Хотя для инвесторов чувствительным к колебаниям рынка, это будет психологически более комфортно.

Старухин Андрей www.denga.com.ua